Бросив эту идею там для рассмотрения / рассечение / комментарии / критику. люди думают ли это было бы ценной, жизнеспособной и полезной альтернативой существующих бирж?

Управляющее резюме: Я рассматриваю создание полностью обеспеченный оффшорный автомобиль, смоделированный по образцу с биржевым фондом, который позволил бы людям безопасно, мгновенно и анонимно "долларизации" их Bitcoins на преобладающих рыночных ставок, тем самым фиксируя в стоимости доллара США их bitcash и полностью защитить их (в долларовом выражении) по отношению к волатильности цен на Bitcoins в долларах США, фактически без необходимости конвертировать BTC в USD (со всеми вытекающими из дежурный Знать свой клиент, анти-отмывание денег, анонимность жертвенного последствия, которые поднимают). Поскольку основной автомобиль будет полностью и прозрачно поддержал в полном объеме доллара США денежных средств и их эквиваленты, было бы также исключить риск контрагента, который в настоящее время присущ все отношения с существующими биржами.

(Много) более длинной версии: Я следовал Bitcoins с интересом в течение последних 18 месяцев или около того, и обдумывал различные идеи для бизнес-предложений. Некоторое время я думал о преимуществах Bitcoin "Биржевой фонд" который позволит инвесторам вкладывать средства в BTCS путем приобретения акций ETF на регулируемой бирже. (Я знаю, что другие имели одинаковые или схожие идеи, как я видел некоторые обсуждения на этом форуме вариаций этой идеи.) Но, в то время как это может быть своего рода "аккуратный" если бы это случилось, я все приходили к такому же выводу: (1) есть очень много регуляторных барьеров, которые бы должны быть выполнены для достижения этой цели. И, в то время как я думаю, что мы, возможно, в конце концов увидеть такие вещи, которые торгуются, если эксперимент Bitcoin продолжает процветать, (2) я не вижу особых преимуществ (и много недостатков), которые я или любой другой мало парень бы в получении этой вещи и бесперебойно - другие слова, если и когда ETF Bitcoin должны были стать экономически жизнеспособной вещью, мы, вероятно, увидеть первый BTC ETFs установить и запустить основными игроками в управлении активами / ETF отрасли, как Capital Барклой , State Street Bank и т.д. (3) Кроме того, по крайней мере, на текущем USD-цене BTCS, есть на самом деле относительно небольшой потенциал прибыли в создании и эксплуатации такого ETF: в основном, менеджер / оператор ЕФО охватывает накладные расходы ( и мы надеемся, делает небольшую прибыль), взимая процент из "активы под управлением;" и потому, что ваши активы BTCS, которые вы на самом деле принимают из обращения так долго, как люди остаются инвестированы в вашем ETF, ваш теоретический максимум ограничен в общем объеме поставок BTC денег (то есть стоимость всех BTCS в наличии). И, наконец, (4) Я не вижу BTC ETF действительно добавив много долгосрочной жизнеспособности или стабильности эксперимента Bitcoin. Я имею в виду, нет никаких сомнений, кто хранящие Bitcoin сегодня может увидеть большой потенциал роста, так как это вполне может привести к новому спекулятивного пузыря, как люди, которые слышали об этой захватывающей новой Bitcoin вещи (но в противном случае не может быть обеспокоено, чтобы выяснить, как идти обмен валюты декретные для Bitcoins сегодня) решили вспахать половину своих самоуправляемых МРК и 401 (к) S в акции ETF BTC - но кроме помогает управлять новый пузырь, я не вижу, как на самом деле делает много изменить пейзаж Bitcoin.

Итак, я начал думать о том, что произойдет, если я в принципе взял зеркальное изображение моего Bitcoin ETF идеи, и я понял, что делать это потенциально позволяет используя уникальные аспекты Bitcoins и систему Bitcoin в некоторых очень интересных способах (и которые Кроме того, я думаю, может быть запущен и работает достаточно быстро, поскольку структура устраняет необходимость (присущий в ETF торгуются на бирже США ценных бумаг и при условии регулирования SEC) в течение, возможно, месяцев назад и вперед с SEC, первый раз объясняя им, что Bitcoins и как работает система, а затем пытается получить необходимую exemptive облегчение получить одобрение листинга и т.д.).

Таким образом, в качестве основной отправной точки, а не: (х) "реальный мир ETF держит пул Bitcoins (проведенный в воздушно-гэпе кошельков, которые созданы в автономном режиме и сохраненный на USB-накопители, которые физически обеспеченные в огнезащитном хранилище, и, таким образом, (надеюсь) иммунные от онлайн-кражи), каждый доля которых соответствует фиксированному числу Bitcoins в пределах этого общего пула, а акции которых котируются на реальный обмен в цене, выраженной в долларах США и продаваемых среди и между реальным миром именованными и идентифицированными юридическими лицами," -

вместо того, чтобы думать: "онлайн обмен, где пользователи сети могут псевдонимом свободно торговать ("виртуальный"?) акции, представляющие [либо (I) неделимого интереса в своде траста или (б) предпочтительная доли участия в юридическом лице (в любом случае, созданный в и регулируется законом, скажем, Бермудские острова, Каймановы острова, БВО или любая другая оффшорная юрисдикция определяется как наиболее хорошо подходит), цена акция которой выражена в BTC, и единственный актив которых доверие или юридическое лицо, либо (я) портфель, полный USD $ 100 законопроектов чучел под матрасом проживающей в ураган доказательство сводом в центре Джорджтауна, Большой Кайман, или (б) еще лучше, процентные безопасные краткосрочные денежные эквиваленты, например, овернайт РЕПО."

(Другими словами, думать о нем, как шагать через зеркало так, что наша базовая / мышление переходит от (А) "реального мира USD функциональной валюты юридическое лицо, глядя окунуть его / ее / его пальцы в экономику Bitcoin и / или хеджировать его / ее / его BTC-USD риск форекс на разветвление более USD, чтобы зафиксировать в долларах США эквивалент стоимости номинальное количество BTCS на сегодняшнем BTC ставке / USD, инвестируя в безопасных долларах США биржевого транспортного средства, связанное с ценой Bitcoin" к (В) "BTC-функциональной валюты виртуальный человек, глядя окунуть его / ее / его пальцы в глобальной долларовой экономики, основанной и / или хеджировать его / ее / его USD-BTC риск форекс по передаче BTC, чтобы зафиксировать BTC-эквивалентной стоимости от номинальной стоимости в долларах США по курсу USD / сегодняшней BTC.")

Кроме этого инверсия, однако, мы по-прежнему сохраняем основные "Биржевые фонд Модель" для того, как фонд работает: то есть, средний инвестор может свободно торговать и выходить из акций фонда в обмен на BTC через онлайновую систему обмена / порядка согласования, но в противном случае не имеет права либо создавать новые акции (через USD вклад капитала) * ни * иметь какие-либо акции он держит избавил фондом (то есть, в обмен на соответствующем размере USD наличными). Так же как и в реальном мире ETF, так и малые (и / или анонимно) инвестор, наш фонд выглядит и работает как Закрытый паевой инвестиционный фонд.

НО, так же, как с реальной ETF, будет специальный класс "Уполномоченные Участники" которые имеют возможность создавать или уединиться пакеты акций, способствуя или снятия соответствующей суммы в долларах США наличными или из базы активов Фонда - и (как с реальными ETFs) именно этот механизм (и теоретическая возможность арбитража это создает), который гарантирует, что акции фонда будут торговаться по цене, плотно привязаны к рыночной цене спота, в BTC, в долларах США.

Таким образом, чтобы поставить некоторые цифры вокруг: предположим, что мы говорим, что одна часть Фонда будет соответствовать USD $ 100, проведенного Фондом. (Только для упрощения (хотя я не думаю, что есть какая-либо причина мы не могли легко обрабатывать дробные акции), скажем, что акции торговать только в целых целых количествах.) Таким образом, при текущей цене более на MTGOX около USD $ 11,00 за BTC, что говорит о том, что 1 доля фонда должны торговать на 9.0909BTC.

Кроме того, допустим, что Уполномоченные участники имеют право либо создавать или выкупать пакеты акций с шагом 1000 акций (в обмен на вклад / обналичить от USD $ 100,000 через проводную передачу в / из Caymans Фонда банковского счета).

(* Как и в сторону, обратите внимание, что это где арбитражные держит цену акций Фонда от выхода из линии с "курс спот" - если рыночная цена BTC / USD по крайней MTGOX съезжает до $ 10,00 (и при условии достаточно глубокой ликвидности), но BTC-деноминированных цена акций нашего фонда по какой-то причине не может сразу следовать путем перемещения до 10.0000BTC, но вместо остается на 9.0909BTC, то самый быстрый действующий уполномоченный участник может собирать безрисковую прибыль просто расхватывают 1000 акций фонда (по стоимости 9,090BTC), дорожа их USD $ 100,000, используя $ 91000, что деньги, чтобы купить и заменить 9090 BTC он просто потратил на приобретение акций, и присваивая оставшиеся $ 9000 в безрисковые прибыли - или, если, конечно, они предпочитают брать свою прибыль в БТД, точка доступа может получить полный 10,000BTC, и карман инкрементного 910BTC как прибыль.)

Следует отметить, что в рамках этой структуры, USD только когда-либо перемещается между Фондом и Уполномоченными участниками, никогда или от маленьких (или не очень небольших, но, тем не менее, не Авторизованного-участника) инвесторов. И я думаю, что это потенциально очень важно: Потому что, кроме того, - и в отличие от небольших торговых инвесторов и из акций Фонда исключительно для BTC, который свободен, чтобы сохранить его / ее / его анонимность идентифицируется исключительно по БТДУ Адреса в пределах его контроля - небольшое, конечное число Авторизованных участников будет известно в фонд и может быть проверено фондом в целях обеспечения соблюдения норм, применимых Know-Your-Клиент / Анти-отмывания денег.

Итак, что есть наш маленький псевдонимы каждый (Wo) человек инвестор достигается путем покупки акций Фонда? В конце концов, вы можете сказать, он / она на самом деле не обналичил Его Bitcoins и превратил их в доллары США, не так ли? Правда, но эффективно, путем приобретения доли в фонде, он / она превратилась ее биткойны в USD актив. Если цена BTC в долларах США неожиданно погружает, она полностью хеджировать, а цена акций фонда она владеет, так как деноминированные в БТД, будут идти, чтобы отразить новый курс и тот факт, что каждая акция действительно продолжит представлять неразделенная интерес к USD 100 долларов наличными, сидя на банковский счет Фонда.

И в каком-то смысле, если / как экономика Bitcoin продолжает расширяться и расти более живой, в каком-то смысле ее "долларизации BTCS" даже * более * ликвидны, чем фактический долларов США (либо в форме банкнот Федеральной резервной системы, или как цифровой вход учета в текущем счете с ChaseCitiUSBankofAmericaWellsFargo), потому что если наш инвестор решит завтра она хочет купить альпака носки, она может просто продать часть своих акций, чтобы переконвертировать достаточное количество своих денег от "долларизации акции ETF BTC" обратно в реальный BTCS, разместить ее онлайн-заказ и отправить BTCS.

Не менее важно (и это, где уникальные аспекты системы Bitcoin входит в игру) - (я) сам фонд не нужно удерживать, принимать или поставить любой биткойны на всех; (Б) и не совершать сделки в долларах США вообще с кем-либо, кроме уполномоченных участников, которые должны будут предоставлять все необходимые идентификационную информацию для выполнения анти-отмыванием денег и связанными с ним законами и нормативными актами; и (III), теоретически, она может быть настроена таким образом, что "инвесторы" (Кроме, конечно, Уполномоченные участники) не должны даже настроить "Счет" с Фондом в целях торговли; скорее, инвестиции в акции Фонда может быть просто привязаны к конкретному адресу бумажника BTC. Это важно, потому что несколько основных "взлом инцидентов" включая Bitcoin обмен валюты в течение последних 12 месяцев или около того, привели не от фундаментального вопроса безопасности в самой Bitcoin системе, а (в случае MTGOX летом прошлого года), так как обмен не удалось должным образом обеспечить свою базу данных USERID комбинаций / пароля или (в случае Bitcoinica весной этого года), так как обмен не удалось должным образом обеспечить свой кошелек BTC. С установкой я предусматривающей, ни один из тех, кто был бы риск здесь, потому что нет комбинаций Идентификатор_пользователя / пароля будет взломан, и при этом нет BTC бумажника Фонда будет украдено.

Для того, чтобы избежать необходимости уникальных счетов, вот что я думаю: то ли вы уже собственные акции в фонде или имеют биткоен и хочет, чтобы купить акции, вы идете на защищенном веб-сайт Фонда и установить, что вы, в самом деле, человек в управлении конкретного адреса BTC с каким-то "BTC микроплатежей рукопожатие" - то есть веб-сайт говорит, чтобы вы отправить некоторые случайные небольшое количество BTCS по сети P2P Bitcoin на BTC адрес в пределах управления Фонда, а также после получения и подтверждения в blockchain Фонд перенесет ту же сумму обратно на инвестора адрес. (Таким образом, я предполагаю, что я, возможно, лгал, когда я сказал, что фонд не нужно иметь BTC бумажник на всех - но он может буквально держит менее 1 BTC в любой данный момент времени).

После того, как инвестор проверяется и в защищенной сессии (идентифицированного инвестором теперь-подтвержденного адреса BTC), веб-сайт в основном только функции, как интернет-обмен со стандартным бид-аск заказов - если инвестор (то есть, что BTC адрес ) уже владеет долей в фонде, то инвестор может ввести предложение (ы), чтобы продать акции в любом количестве, вплоть до полной # акций, которыми они владеют в настоящее время.

С другой стороны, инвестор хочет купить акции подаст заявку на покупку. Очевидно, что мы должны обеспечить, чтобы инвестор хорошо для BTC средств, если заявка получает совпадают, и есть несколько различных способов, это может быть сделано. Наверное, самый простой (но по ряду причин, только один из которых является забота о кошельке Фонда получения взломали Bitcoinica стиле, гораздо менее благоприятным решением) было бы бросить в окно все, что я сказал о фонде / Exchange не имея значительную BTC бумажник своего собственного уязвимый к воровству - так, инвестор хочет купить акции фонда должен были бы передать BTC на биржу, а затем эффективно иметь BTC счета с биржей, которая может быть использована для поддержки предложения купить. Биржа будет затем в положении центральной расчетной палаты: когда заказ получает соответствие, Биржа / фонд (который уже имеет средство BTC в бумажнике) передает средства BTC покупателя по BTC адресу продавца, и в то же время регулирует реестр акционеров фонда, чтобы отразить тот факт, что (скажу) 150 акций просто поддержка транзакций больше не принадлежат человеку, который контролирует BTC адрес [XYZ123 ...] (то есть, продавец) и вместо этого в настоящее время принадлежат человек, который контролирует BTC адрес [UVW987 ...] (т.е. Покупатель).

Но - чтобы получить немного более сложным - я на самом деле не думаю, что когда-либо BTCS должен пройти даже через руку Фонд / Exchange на всех: пусть вместо передачи BTCS на биржу, Покупатель может установить, что она имеет определенную # БТД в его кошельке и может надежно совершить не перемещая их (то есть, чтобы не тратить их в другом месте) этого BTC адреса, так долго, как ставка покупателя остается нерешенной. Если покупатель аннулирует свое предложение, он будет освобожден от этого обязательства и немедленно свободно тратить их в другом месте - напротив, если заказ заявки заполнен, BTCS будет перейти непосредственно к BTC адресу (а) Продавца (ов ), и снова реестр акций будет изменен, чтобы отразить изменение контроля транзакционных акций. Как я понимаю, это будет довольно простой вещью, как только несколько сигнатур операции impleemented, что позволяет автоматизированные Escrow- и депозиты типа механизмов вдоль этих линий (где сама сеть, выступающая в качестве депозитного агента).

Таким образом, в этой установке, Покупатель сможет совершать BTCS путем эффективного осаждения их или разместить их на условном депонировании с Биржей в течение установленного периода времени, а затем может ввести предложение заказов (которые в любом случае должны быть либо заполнены или истекает до истечения срока депозита / депонирования опорной BTCS). Когда заказ согласован, обмен может автоматически контролировать blockchain - и когда он обнаруживает, что Покупатель опубликовал свои средства от условного депонирования, и они были переданы в кошелек Продавца, сделка будет полностью решен и закрыт, как собственность из этих акций переходят от Продавца к Покупателю в реестре бездокументарной акционировании фонда (который даже может быть сделан публично доступен в Интернете, с долевым привязанным к BTC адреса - и так, также, может ли USD активы Фонд постоянно и мгновенно раскрывается в Интернете, так что каждый может видеть, что любой данный момент времени активы фонда всегда в точности равна (или немного превышает) количество акций, умноженное на $ 100).

Хотя все это может показаться немного сложным под капотом (но я думаю, что много / в большинстве случаев осложнения могут быть в значительной степени невидимы для конечного пользователя / инвестора), есть причины, почему я считаю, что это хороший способ пойти. Среди других (но, конечно, в верхней части списка), я хочу, чтобы держаться, насколько я могу от чего "e-gold" делаю, в результате которой в обвинительном заключении и преследовании (заканчивающийся в признании вины) владельцев по обвинению в отмывании денег и эксплуатаций нелицензионных денег передающего бизнес. Я думаю, что я в значительной степени достигнуто, но, очевидно, хочет иметь специалиста в отмывании денег / знай своего клиента правила взять хороший твердый взгляд на него.

Наконец: Как вы могли бы спросить, как эта вещь должна делать деньги? Несколько различных способов он может быть установлен: (я) Биржа может собирать плату небольшой операции (скажем, 0,5%, что меньше, чем крупные сайты обмена в настоящее время взимает) на каждой заполненной сделке, и / или (б) напомним, в настоящее время, что сам Фонд теперь сидит на куче долларов, которые поддерживающие общую допэмиссию на фиксированном соотношении. Если эти деньги вкладываются в краткосрочные операции РЕПО, он будет генерировать положительный (правда, довольно небольшой, в историческом плане, учитывая нынешние условия процентной ставки) возвращение. (Теперь, может быть искушенным инвестор будет сказать, что они должны иметь право на некоторые или все из этого интереса, но если вместо того, чтобы инвесторы комфортно видеть это как чистое хеджирование денежных средств - то есть, я обмениваясь моим BTC деньги за эквивалент активов в стоимостном выражении к доллару США наличным, и не было бы ожидать, чтобы заработать проценты на любом - тогда мы можем просто держать соотношение USD за акцию фиксированного (в, например, $ 100 я бросил там наверху), а процентные доходы по сделкам РЕПО может быть потоковым прямо к руководству Фонда для покрытия расходов и обеспечения прибыли.)

На самом деле, действительно, наконец: я должен думать об этом немного больше, но помните, что я уже упоминал выше, что потенциальная ценность и доходность первоначального BTC ETF идея ограничена общей стоимости всей выдающее "денежная база" из BTCS в обращении. Здесь, напротив, это происходит со мной, что - аналогично тому, как абсолютное значение производной экспозиции может превышать (на порядки) общая стоимость базового актива - это может быть так, что, если он действительно снял , в долларах США, активы под управление фонда не обязательно ограничены таким же образом (или, скорее, теоретический верхний предел предел не количество BTCS в обращении, а количество долларов в обращении).

Я думаю, что все зависит от скорости BTCS в "Bitcoin Экономика," но (к примеру), скажем, что Goldman Sachs (ха!) подпишется, чтобы стать одним из наших авторизованных участников, и они видят выгодные возможности по продаже BTCS для USD при положительном спреде. Таким образом, они качают в настоящее время $ 1000000, создавая 10000 акций, которые они в состоянии продать в течение дня на нашем интернет-биржа для ~ 91,000BTC; затем они принимают те 91,000BTC и продавать их своим клиентам (на прибыль).

И пусть они делают это каждый день в течение 6 месяцев - и предположим, что обменный курс держится на относительно стабильном уровне в течение этого периода времени - от чего они месили через более 16мм БТД, то есть больше, чем общее # БТД в настоящее время выдающийся , Таким образом, невозможно, верно? Хорошо, если их клиенты просто сидят на BTCS как спекулятивные инвестиции, то да.

Но если, вместо того, чтобы их клиенты утилизации BTCS, используя их, чтобы купить альпака носки и товары высокого качества по (гм) шелкового пути, и сделать BTC-номинированные кредиты своим собственным клиентов-клиентов, которые в свою очередь проводят их: ну тогда в BTCS не были изъяты из обращения на всех, и каждый день они вполне могут быть свежий спрос на более акций нашего фонда, так USD активов фонда может расти в значительной степени неопределенно велико. (Не говоря это * будет * случиться, так что он может).