Тем не менее Butthurt над Asicminer не перечисленные на бирже, хех?

Отечественная текстильная промышленность работает в товарном бизнесе, конкурирующая на мировой рынке, в котором существует значительный избыток мощность. Большая часть проблем мы испытали был связан как непосредственно, так и косвенно, к конкуренции со стороны иностранных государств, чьи рабочие платят небольшую часть минимального размера оплаты труда США. Но это ни в коем случае не означает, что наша рабочая сила заслуживает никакой вины нашего закрытия. На самом деле, по сравнению с сотрудниками американской промышленности в целом, наши рабочие были плохо оплачиваемыми, как это было в случае в течение всего текстильного бизнеса. В переговорах по контракту, профсоюзные лидеры и члены были чувствительны к нашей невыгодной позиции затрат и не настаивать на нереальное увеличение заработной платы или непродуктивные методы работы. Напротив, они старались так же трудно, как мы сделали, чтобы держать нас конкурентоспособными. Даже во время нашего ликвидационного периода они выступали великолепно. (Как ни странно, мы бы лучше в финансовом отношении, если наш союз вел себя неразумно несколько лет назад,. Мы тогда узнали бы невозможное будущее, которое мы столкнулись, быстро закрыли, и избежать значительных потерь в будущем)

На протяжении многих лет, мы имели возможность делать крупные капиталовложения в операции текстильной, которая позволила бы нам несколько сократить переменные затраты. Каждое предложение сделать это выглядело как немедленный победитель. Измеряется с помощью стандартных тестов возврата на инвестиции, на самом деле, эти предложения, как правило, обещали большие экономические выгоды, чем привело бы от сопоставимых расходов в наших высокорентабельных конфеты и газетных предприятий.

Но обещанные выгоды от этих текстильных инвестиций иллюзорны. Многие из наших конкурентов, как отечественных, так и зарубежных, активизируют к тому же виду расходов и после того, как достаточное количество компаний, так и сделал, их сокращение расходов стало базовым для снижения цен на общеотраслевые. Рассматриваемый индивидуально, капитальные вложения решения каждой компании появилось экономически эффективными и рациональными; рассматривать в совокупности, решения нейтрализовали друг друга и были иррациональны, так же, как это происходит, когда каждый человек смотрит парад решает, что он может видеть немного лучше, если он стоит на цыпочках.

После каждого раунда инвестиций, все игроки имели больше денег в игре и возвращается осталась анемия. Таким образом, мы столкнулись жалким выбором: огромные капиталовложения помогли бы сохранить наш текстильный бизнес живы, но оставили бы нас с ужасными возвращениями на постоянно растущие объемах капитала. После того, как инвестиции, кроме того, иностранная конкуренция будет по-прежнему сохранила большое, продолжающееся преимущество в стоимости рабочей силы. Отказ вкладывать деньги, однако, сделает нас более неконкурентоспособными, даже измеряются от отечественных производителей текстиля. Я всегда считал себя в положении, описанном Вуди Аллена в одном из своих фильмов: "Больше, чем любое другое время в истории, человечество стоит перед перекрестком. Один путь ведет к отчаянию и полнейшей безнадежности, другой к полному исчезновению. Помолимся у нас есть мудрость, чтобы правильно выбрать."

Для понимания того, как к инвестировать или не-к-инвест дилемма играет в товарном бизнесе, полезно посмотреть на Burlington Industries, на сегодняшний день крупнейшей текстильной компанией США как 21 лет назад и сейчас. В 1964 Burlington объем продаж составил 1,2 млрд против $ наш 50000000 $. Он имел сильные позиции в обоих распределения и производства, которые мы никогда не могли надеяться соответствовать, а также, конечно, имел рекорд прибыли намного превосходит наш. Ее акции продаются по 60 в конце 1964 года; у нас была 13.

Burlington было принято решение придерживаться в текстильном бизнесе, а в 1985 году объем продаж составил около $ 2,8 млрд. В 1964-85 период компания осуществила капитальные затраты в размере около $ 3 млрд, что намного больше, чем любой другой США текстильной компании и более $ 200 за акцию на этом $ 60 акций. Очень большая часть расходов, я уверен, была посвящена стоимость улучшения и расширения. Учитывая основные обязательства Burlington, чтобы остаться в текстиле, я хотел бы также предположить, что решения капитала компании были вполне рациональны.

Тем не менее, Burlington потерял объем продаж в реальных долларах и имеет гораздо более низкие доходы от продаж и собственного капитала, чем 20 лет назад. Split 2-в-1 в 1965 году, акции в настоящее время продает на 34-на скорректированной основе, только чуть больше его $ 60 цены в 1964 году. В то же время, индекс потребительских цен более чем в три раза. Таким образом, каждая доля команд около одной третьей покупательной способности это было в конце 1964 года регулярные дивиденды были выплачены, но они тоже значительно уменьшились в покупательной способности.

Этот разрушительный результат для акционеров указует на то, что может произойти, когда много энергии мозга и энергии применяются к неисправному помещению. Ситуация наводит на мысль о лошади Сэмюэла Джонсона: "Лошадь, которая может рассчитывать на десять замечательная лошадь, не замечательный математик." Кроме того, текстильная компания, которая распределяет капитал блестяще в своей отрасли является замечательной текстильной компанией, но не замечательный бизнес.

Мой вывод из моего собственного опыта и из большого количества наблюдений других предприятий является то, что хороший управленческий отчет (измеряется экономической отдачей) гораздо больше зависит от того, что бизнеса лодки вы получаете в чем от того, насколько эффективно вы грести (хотя интеллект и усилие значительно помочь, конечно, в любом бизнесе, хороший или плохой). Несколько лет назад я писал: "Когда управление с репутацией блеском снасти бизнес с репутацией бедных основ экономики, это репутация бизнеса, который остается неизменным." Ничего не изменилось с тех пор своей точки зрения по этому вопросу. Если вы оказываетесь в хронически протекающую лодке, энергия, посвященное изменение сосудов, вероятно, будет более продуктивным, чем энергия, посвященного латание утечек.