Контракт нового горно
15 сентября Bitfinex запустила бета-три месяца горнодобывающего облака контракта TH1. Уникальной особенностью договора было то, что пользователи могли торговать на полях. Во-первых, там было относительно мало информации о контракте. Например, он начал с 100 акций, что каждый из представленных 1 TH / с. Bitfinex сказал, что они добавили бы больше акций, но не было никакого графика для этого. В последующие дни, Bitfinex выдал еще 400 акций в четырех траншей 100.

Также неясно, как Bitfinex продавали акции, поскольку они не имеют цену вопроса. Они позже выяснилось, что они продавали их маркет-мейкера (личность которого до сих пор неизвестно), который мог бы выбрать, следует ли держать или продавать их.

В первый день торгов цена контракта проводится в 2 BTC на протяжении большей части дня, но на второй день он упал на 45% до 1,1 BTC. Это имело смысл, как и ожидалось стоимости добычи контракта был намного ближе к 1.1 BTC.

В течение следующих 27 дней самое странное случилось. Несмотря на то, что это было три месяца контракт и его добыча стоимость уменьшалась, контракт добычи увеличился в стоимости от 1,1 BTC до 1,3 BTC. За это время предполагаемая горно затруднение падал от 10% до столь же низко как 0%. Но к концу этого периода, даже с будущим увеличением сложности от 0% для срока действия контракта, контракт был переоценен на целых 45% по сравнению с его горнорудной стоимостью.

В первом как разница между ценой Th1 и горнодобывающей ценностью увеличилась, она смелее спекулянтами Короче это. Например, я начал с очень маленькой короткой позицией, которая выросла до 38 контрактов.

Однако, после того как цена неоднократно не исправить, я понял, что прогноз моей таблицы по 20% прибыли за 70 дней было слишком хорошо, чтобы быть правдой, и я разработал теорию о том, что цена была манипулируют.


Как Манипулирование TH1
Манипулятор поддерживает цену для контракта (напр. 1.2 BTC), купив столько контрактов, сколько им нужно, чтобы сделать это. Это возможно потому, что поставка контрактов ограничено. Эта цена пола превышает стоимость добычи контракта с большим отрывом.

Поскольку цена контракта превышает стоимость добычи, он будет привлекать спекулянтов, которые хотят короткие его. Они подъезжают скорость подкачки для выдачи кредитов контракта TH1 для короткого замыкания. Например, если контракт по цене 1.2 BTC, но стоит только 1,0 BTC в горнорудной стоимости - shorters будет готов платить до 0,2 BTC (минус небольшое количества для риска и стоимости использования их денег) в интересах.

В этом случае человек, сохраняя премию выплачивает 0,2 BTC более чем контракт стоит, а затем получает почти все это обратно из shorters. Это не выгодно.

Однако Bitfinex только позволяет кредитовать обмен в течение 30 дней. Так shorters не смогли зафиксировать ставки за весь период 90 дней. Shorters ожидается цена контракта снижаться с течением времени, тем самым уменьшая их процентные расходы. Однако манипулятором поддерживается цена вызывает сумму процентов, чтобы быть больше, чем ожидалось, и всплеск процентной ставки.

Если манипулятор ушел бесконтрольно, они не могли бы сохранить цену 1,2 BTC (или даже более высокой цене) вплоть до последнего периода 30 дней - в какой момент shorters был бы готов заплатить столько, сколько 0,8 BTC на короткий контракт вплоть до его истекшего срока годности значения 0.

В то время как shorters делали их расчет прибыл на основе предположения о фиксированных процентных ставках, манипулятором, по крайней мере, две возможностей (по истечению каждого периода 30 дней), чтобы значительно увеличить процентную ставку.

Bitfinex вмешивается и вываливается Некоторые из пользователей
Я разработал эту теорию и начал размещать публично о моих проблемах на Bitcointalk (где некоторые люди согласованных и были обеспокоены) и Reddit (где я был осмеянной).

Bitfinex ранее вмешался дважды на своих рынках. Однажды во время вспышки аварии, которая была специфична для Bitfinex они отменили торги. В другой раз, во время аварии апреля 2013 года BTC - третья сторона купил Bitcoins и выручил кредиторов, которые в противном случае пострадали бы от Bitfinex не в состоянии закрыть позиции достаточно быстро, чтобы оплатить их.

Моя рекомендация Bitfinex в том, что они закрыли рынок и обратный все сделки. Я написал Bitfinex, чтобы выразить свою озабоченность. Они сказали, что они смотрели на него, но ничего не предвещало каких-либо действий.  

Как Bitfinex не удалось принять меры, я закрыл свою позицию TH1 при потере приблизительно 8 БТД. По крайней мере, один другой короче, закрыли свое положение, а также. 16 октября, Bitfinex принял решение и объявил, что «во-первых, мы хотели бы четко заявить, что Bitfinex не потерпит любое поведение, которое мы считаем, что манипулятивные.» Они также добавили 100 акций и повышенные требования к марже, но их угроза вмешательства от манипуляций была основной фактор, который вызвал цену падать в течение следующих 24 часов, от 1,3 до 0,9 BTC BTC. Через несколько дней число свопов сократилось с 300 до 40.

С того времени цена контракта TH1 имела сильную корреляцию с его ожидаемой стоимости добычи.

Если бы я занимал свою позицию в течение нескольких дополнительных дней, или если Bitfinex вмешалась раньше, то я бы сделал прибыль по крайней мере 4 BTC. Вместо этого я потерял 8 BTC. Эти деньги могут пойти на mainipulator (если им удалось продать часть своих контрактов, прежде чем цена разбилась). Но я думаю, что это более вероятно, что деньги пошли на другой shorters, которые извлекли выгоду из ценовой аварии, что я помог причине моего анализа манипуляции и моей общественной пропагандой вмешательства Bitfinex в.  

Я попросил Bitfinex возместить свои потери, но они не ответили на этот запрос. Я нахожу это озадачивает, что они вмешались на рынке таким образом, что вознаграждается shorters за их бездействие (и используя свои потери, чтобы сделать это), и наказывали тех из нас, кто взял наши собственные действия. В сущности, они поощряют своих пользователей доверять Bitfinex вмешиваться в рынок в будущем - вместо того, чтобы делать свой собственный анализ потенциальных рисков. Это может быть причина люди стать слишком безопасными в своих инвестициях, в частности, в $ 23 миллионов долларов США своп рынке, который будет дорого катапультирование, если произошла вспышка авария.

связи
TH1 спекуляция нить  (Фиксированная связь)