Мании связаны по поводу с общей «иррациональности» или психологии толпы. Отношения между рациональными лицами и иррациональной группой лиц могут быть сложными. Целый ряд различий могут быть сделаны. Одно предположение чернь психологии, своего рода «групповое мышление», когда практически все участники рынка меняют свои взгляды в то же время и двигаться как «стадо». В качестве альтернативы разные люди меняют свои взгляды на развитие рынка на разных этапах

Спекуляция часто развивается в два этапа. В первой, трезвых, сценических домохозяйств, фирм и инвесторов, реагировать на шок в течение ограниченного и рациональным способом; во-вторых, в предвосхищения прироста капитала играют
все более доминирующую роль в их операциях. «Первый вкус за большой интерес, но вкус вскоре становится вторичным. Существует второй аппетит большие преимущества, которые будут сделаны за счет продажи основного долга.