"Все, что я думал, что был прав, теперь оказывается неправильным"
14 апреля 1932 - Великая Депрессия - Дневник - Бенджамин Рот.

Частный долг США достиг своего пика близко к 140 процентов от ВВП в 1929 году, стремительно падает
затем через восемьдесят процентов в 1932 году и продолжается до минимума тридцать процентов в 1940 году.
Это падение отражает переход от времени, когда все ожидали, чтобы стать богатым, "с
все чувство осторожности" потерял, тот, где бедность была распространена. Особенность раннего
дни распада была способность кредиторов называть маржинальной долга и
взыскание на имущество или проекты, которые не могли заплатить деньги из-за вовремя. Дальше
осложнением является способность кредиторов требовать дополнительного обеспечения на некоторых
кредиты, если кредитор рассчитывает, что его должник имеет отрицательный капитал или аналогичный
коммерческий риск. Эти положения в соглашениях банковского кредита, обеспечивающие банку с
способность мгновенно требовать погашения там по причине.

После первоначального шока, люди стали смотреть в сторону выздоровления. Падение в запасе
Рынок был акцентирован периодических инверсий. Синий чип компания поддерживает их
дивиденды и ценообразование в то время как их меньшие конкуренты упали на более низкую цену на доли доходов.
"Индекс Dow Jones Industrial Average удалось окупить все, кроме четверти своих потерь
 в период с декабря 1929 по март 1930 года." В августе 1931 года, казалось, что это было "едва
Возможно, что ситуация может ухудшиться." Но они сделали. продавали иностранные инвесторы
акции и облигации, а в 1932 более миллиарда долларов в золоте покинули Соединенные Штаты.
В 1930 европейские страны начали разрушаться, пошел от золотого стандарта, и
хотели их золото вернулось.

Хотя фондовый рынок достиг нижней границы в 1932 году заемных средств продолжалось до 1940. страха
продолжался в течение майских лет после этого. Эта заключительные основывая принесли голубые фишки в
линия со своими меньшими братьями. Многие компании были убыточными в 1932 году, а некоторые
другие подвешенных дивиденды. Казначейские облигации были, пожалуй, единственным безопасным убежищем. банки
стал бояться обанкротить клиентов, опасаясь больших потерь в судебном порядке. 

"Большинство банков в настоящее время почти жидкость, и эти огромные ресурсы в скором времени снова будет
арендован для расширения бизнеса" - 21 июня 1932.

"В этом 30-дневного периода большинство популярных обыкновенных акций вдвое или втрое
в цене" - 8 августа 1932.

"Бензин продается по 14c за галлон. Из-за этого 5с идет налог Огайо; 3в к
владелец станции розничного бензина; 2c к оптовику и 4с к стоимости распределения,
и транспортировки и производства. Бизнес почти в каждой строке идет работать на
потеря" - 12 января 1933 

"Семь банков закрыты в Сент-Луисе вчера, и несколько больше в Канзасе. Газеты
подавляют новости такого рода. Банкротство среди торговцев на увеличение и
в настоящее время достигают крупные корпорации", - 17 января 1933.

"Президент официально обесценивает доллар 59,04% его предыдущее значение принятия золота
стоит $ 35 за унцию. Фондовый рынок поднимается в среднем от 99 до 104. Вчера
однако он начинает снова вызван главным образом неустойчивое продолжение золота
стандарт во Франции. В то же время миллионы долларов из золота перебрасывались
с использованием самых быстрых кораблей из Европы в Америку." - 8 февраля 1934.

- Великая Депрессия - Дневник - Бенджамин Рот.

Что-то в Америке изменилось в период с апреля 1932 по июнь 1932 года из вниз по склону
Сенека Клифф дна и наоборот. Это произошло не сразу в каждом городе и в
в каждой отрасли, но из-за взаимосвязанный характер на фондовом рынке, что было
где новая уверенность появилась.

Многие говорят о доверии, как если бы это было товар, который может быть куплен
фунт. Правда очень разные. Доверие должно быть внутренне непротиворечивым, и
это было особенно верно в этой атмосфере, где преобладал страх. Безнадежные долги не
испариться в течение ночи, и в течение тридцати месяцев, может быть столько, сколько шестьдесят
процентов ВВП, воспринимается как богатство, но ассоциировалась в существование, был потушен.
Таким образом, может быть, $ 60 млрд функционально эквивалентного bezzle [3] (febezzle) [4] был обработан
не через суд, или с помощью других средств, пока, наконец, реального залога и реального богатства
найдены новые владельцы.

Существует поймать с этим. Как уже говорилось выше, многие предприятия были убыточным, с
нет непосредственной возможности стать прибыльным, и дефляция не продолжается в 1932 году.
появляется новый вопрос - где они нашли в себе мужество встать на новый Понци
схема, удвоение или утроение цен на акции, в августе 1932 года?   

[3] Великий Крах 1929 - Джон Кеннет Гэлбрейт
[4] http://www.valuewalk.com/2014/06/charlie-munger-breakfast-meeting-of-the-philanthropy-round-table/2/