Как определить справедливую рыночную стоимость валюты, которая ценится быстрее, чем акции даже самых горячих запасов технологии? Этот вопрос озадаченный инвесторов и аналитиков в течение многих лет, когда дело доходит до Bitcoin. В то время как методы оценки цифровых валют достаточно очевидны, предположения, лежащие в основе оценки конкурирующих изменяться в широких пределах. Не стоит полагаться на аналитиков Уолл-стрит, чтобы думать за вас. Вместо этого, рассмотреть эти рамки и придумать свои собственные оценки справедливой рыночной стоимости для Bitcoin.
Bitcoin имеет значение, потому что люди думают, что это имеет значение.
Ваш первый вопрос может быть спросить, есть ли какое-либо значение Bitcoin бы то ни было. В конце концов, многие Bitcoin скептиков выбили виртуальную валюту за отсутствие "внутренняя стоимость", В том числе мирового класса инвесторов, как Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.B) Уоррен Баффет (который называется Bitcoin "мираж") И J.P. Morgan Chase & Ко (NYSE: JPM) Джейми Даймон, и почитаемыми экономисты, как бывший председатель Федеральной резервной системы Алан Гринспен и лауреат Нобелевской премии Пол Кругман ("Bitcoin это зло"). Несмотря на это армия скептиков и множество плохих новостей для индустрии до сих пор в 2014 году, Bitcoin по-прежнему продолжает торговать кратные больше, чем это было год назад. Близнецы Винклевосса явно не согласны. Смотрите интервью Investopedia с Тайлером Винклевосс.)
Как это может быть?
Проще говоря, Bitcoins имеет значение, потому что небольшая, но растущая группа людей считает, что основная Bitcoin технология имеет значение. В будущем эта технология Bitcoin может быть использован для широкого спектра приложений финансовых услуг от платежей, контрактов, в распределенных биржах. Поскольку Bitcoins являются скудными денежными единицами, которые необходимы для питания этих приложений, они являются ценными. В отличие от декретных валют, чьи деньги поставки могут быть завышены центральными банками, существует конечное число Bitcoins, что когда-либо будет выпущен в обращение, что делает валюту превосходным средством сохранения стоимости по сравнению с другими международными резервами. Несмотря на то, Bitcoin не законным платежным средством при поддержке конкретного правительства, значение валюты поддерживается частными лицами и торговцами, которые добровольно принимают Bitcoin для своих товаров и услуг.
Если мы можем согласиться, что Bitcoins иметь положительное математическое ожидание (потому что по крайней мере некоторые люди считают, что основная технология имеет потенциал, чтобы быть революционным), мы можем начать, чтобы сделать наши собственные оценки о его текущей справедливой стоимости.
Значение Bitcoin зависит от "транзакционный" а также "бронирование" спрос.
Важно отметить, что общая рыночная стоимость валюты, ее "денежная база", Приводится в движение двумя вещами, транзакционного спроса и предложения цены. Мы можем думать о среднем ежедневно Bitcoin в "поплавок" как аналог М1 денежной массы нашей экономики - валюта, необходимая для удовлетворения транзакционного спроса на товары и услуги. Точно так же, мы можем думать о Bitcoins, которые "копили" спекулятивными инвесторами в качестве валюты, необходимой для удовлетворения спроса резервирования для надежного сбережения долгосрочных. В сочетании с плавающей точка и резервы Bitcoin входят его общая денежная базу, которая подобна денежной масса М2 нашей экономики (М1 + деньги на сберегательных вкладах, денежные рынках и т.д.).
Таким образом, денежная база зависит от потребителей, так и инвесторов, которые считают, что технология Bitcoin будет питать определенный объем экономического обмена сегодня и в будущем. Спекулятивные инвесторы, в частности, показали необычайную готовность купить BTC, что приводит к значительно большей денежной базе, чем следует ожидать для валюты с транзакционным объемом Bitcoin в.
И это нормально! Пока транзакционный спрос на Bitcoin продолжает экспоненциально расти в ближайшие годы, баланс между поплавком Bitcoin и его общей денежной базы, вероятно, будет отражать, что других мировых валют. (Чтобы узнать, как Bitcoin входит в обращение, читать, "Что такое Bitcoin Mining?")
потенциальная денежная база Bitcoin является одним из ключевых ввода нам необходимо для нашей оценки.
Поскольку не существует никакой разницы между BTC, удерживаемым для торговли и BTC, предназначенного для инвестиций, должно быть ясно, что мы заботимся действительно только о полных денежных базах Bitcoin, когда дело доходит до оценки.
Теоретически, справедливая рыночная стоимость одной BTC должна быть просто дивиденд его предсказанным будущей денежной базы и BTC в обращении, дисконтированных по "барьерная ставка" инвестор потребует, чтобы вложить капитал в спекулятивной валюте.
Так что некоторые разумные оценки для будущей потенциальной денежной базы Bitcoin в? Bitcoins стоит около 5,5 $ млрд сегодня, но, по словам инвестора и предпринимателя Барри Силберт, они только начинают развиваться, как транзакционный валюту после того, как денежная база вырастает до 50-100 млрд $.
Более драматично, аналитика Wedbush Securities недавно приближено, что потенциальный совокупный спрос на Bitcoin может быть более $ 13 трлн, включая глобальные валютные резервы, денежные запасы стран с высоким уровнем инфляции и рыночной стоимостью всего золота, удерживаемой в качестве финансовых активов.
Давайте предположим, что в нашем оптимистическом случае для Bitcoin, денежная база вырастет до $ 1 триллиона долларов в течение десяти лет, что будет представлять собой часть общей денежной массы в долларах США; и около половины стоимости на мировом рынке на золото. Тогда мы могли бы разделить эту денежную базу по общему количеству Bitcoins ожидаемого в обращении 2024 (благодаря известной графике добычи). С 21 млн BTC в обращении, мы могли видеть Bitcoin в размере $ 50 000 с $ 1000000000000 денежной базы в!
Если мы комфортно с этим предположением, все, что нам нужно сделать, это сводиться нашими $ 50000 будущего Bitcoin в нынешние доллары.
Bitcoin-х "барьерная ставка" является другим входным ключом нам необходимо для нашей оценки.
Вот где все становится сложнее: то, что является подходящей ставки дисконтирования для использования Bitcoin, спекулятивная валюта, которая никогда не будет генерировать денежные потоки?
Нам необходимо сделать определенные предположения относительно нормы прибыли, необходимой для компенсации рисков, связанных с проведением Bitcoin. Давайте предположим, что мы обычно требуют 12% возврата на капитал для инвестиций в определенные акции роста, но мы считаем, что Bitcoin несет в пять раз обычный риск. Нам нужно будет применить 60% учетную ставку в нашу оценку будущей стоимости для Bitcoin. Благодаря рецептуре, что сделало бы нашу $ 50000 BTC в 2024 году на сумму около $ 455 сегодня - не слишком далеко от текущих уровней цен.
Для дополнительной иллюстрации, он может также помочь рассматривать как венчурный капиталист может определить чистую текущую стоимость инвестиций, которые он никогда не ожидает, чтобы генерировать положительные денежные потоки в течение инвестиционного периода его фирмы (например, высокого роста, техническая компания, которая инвестирует 100% ее прибыль до того, как окончательный продает Google). В отсутствии заработка, что VC может смотреть на кратные доход для определения конечной стоимости компании, а затем дисконтировать эту цифру со скоростью от 40 до 60%.
С Bitcoin, мышление одно и то же. Кроме конечной стоимости Bitcoin является на самом деле его будущее денежной базы.
Пусть покупатель будет бдителен: Ваши предположения сделать все различие.
В условиях, которые мы использовали выше, Bitcoin может показаться, что она близка к справедливо оценены сегодня.
Но что, если мы думаем, что денежная база достигнет $ 2 трлн десяти лет и инвесторов доказать, готово согласиться на годовую доходность 30%? Неожиданно BTC в настоящее время рыночная стоимость взлетает ярмарка до $ 7250! И наоборот, если мы считаем, что денежная база достигнет лишь 500 млрд $ в десять лет и инвесторов только прикоснуться к Bitcoin, когда они ожидают, что годовой доход 80%, текущая справедливая стоимость резко упадет до $ 70.
Нижняя линия
Если вы риска толерантных Bitcoin верующими, сегодняшние цены, вероятно, заманчивы. Если вы более консервативный скептик, вы, вероятно, держаться подальше от класса активов, который выглядит так, как будто он находится в спекулятивном пузыре. Но в любом случае, вам нужно всего лишь сделать два основных предположение, чтобы придумать свою собственную справедливую рыночную стоимость Bitcoin: его будущей денежной база, и вашей с поправкой на риск доходности. Удачи!

Выбраться из долгов - начать зарабатывать деньги
Хотите выбраться из долгов, получить ипотечный кредит и сохранить для выхода на пенсию? бюллетень бесплатно Личные финансы Investopedia показывает вам 7 шагов, чтобы стать финансово независимым. Возьмите под свой контроль над своими деньгами и нажмите здесь, чтобы начать управлять своими финансами, как профи.