Howard Marks на цифровые валюты

Обсуждение инновационных инвестиций приводит меня к Bitcoin, Эфира и других цифровых валют. Я думаю, эти вещи возникли от пересечения (а) сомнений по поводу финансовой безопасности - в том числе стоимости национальных валют - что выросло из-за финансовый кризис, и (б) комфорта, испытываемым Millennials относительно всех виртуальными. Но они не реальны.
 
Некоторые предприятия принимают Bitcoin в качестве оплаты. Некоторые покупатели хотят иметь Эфир, поскольку она может быть использована для оплаты вычислительной мощности в сети Эфириума. Некоторые люди хотят спекулировать на цифровой валюты с целью получения прибыли. Другие хотят, чтобы положить немного денег в эти явления на дату убыточной, а не рискуют упустить. Но они не настоящие!
 
Люди говорят мне, что эти валюты являются твердыми, потому что (а) они защищены от взлома и подделок, и (б) программное обеспечение, используемое для создания их строго ограничивает сумму, которая может быть создана. Но они не настоящие !!!!! Никто не был в состоянии сделать для меня смысл этих валют. Вот несколько абзацев на Эфир из The New York Times от 19 июня:
 
Внезапное повышение Эфириума подчеркивает насколько изменчива изумительный мир виртуальной валюты остается, где строки коды можно формовать в миллиарды долларов в течение нескольких месяцев. , , ,
 
Ethereum был запущен в середине 2015 года на 21-летний отсев колледжа, Виталик Бутерин. , , Г-н Бутерин был вдохновлен Bitcoin, и программное обеспечение, он построил разделяет некоторые из тех же самых основных качеств. Оба размещаются и поддерживаются компьютерами добровольцев по всему миру, которые вознаграждаются за их участие с новыми цифровыми лексемами, которые выбрасываются в сеть каждый день.
 
Поскольку виртуальные валюты отслеживаются и поддерживаются сетью компьютеров, ни одно правительство или компания не отвечает. Цены как Bitcoin и Эфир устанавливаются на частные биржи, где люди могут продавать жетоны, которыми они владеют на идущей рыночной цене. , , ,
 
Многие [новые валюты] приложения строятся на Эфириума также сбор денег с помощью Эфира валюты, в том, что, как известно, в качестве первичных размещений монет, играть на первичных публичных размещениях.
 
Стартапы, которые следуют по этому пути, как правило, собранного Эфир от инвесторов и обменивали их на единицы своей собственной специализированной виртуальной валюты, в результате чего предпринимателей с эфирным конвертировать в доллары и тратить на эксплуатационных расходах.
 
Эти монеты предложение, которые получили широкое распространение в последние месяцы, создал всплеск спроса на Эфир валюты. Только на прошлой неделе, инвесторы послали $ 150 миллионов долларов Эфира для стартапа, БАНКОРА, который хочет, чтобы сделать его проще для запуска виртуальных валют.
 
Итог: вы можете использовать мнимую валюту Эфир купить другие новые воображаемые валюты, или инвестировать в новых компаниях, которые будут создавать другие новые валюты. В «bubble.com,» я выделил некоторые нелогичные аспекты электронной коммерции, включив некоторые из старых шуток отца о том, как заработать деньги. Вот еще что, кажется, 100% подходит для цифрового движения валюты:
 
Два парня встречаются на улице. Джо говорит Бобу о хомяка он имеет для продажи: породистые и очень умный. Боб говорит, что он хотел бы купить хомяк за ребенком: «Сколько это?» Джо отвечает, «полмиллион» и Боб говорит ему, что он сумасшедший.
 
Они встречаются снова на следующий день. «Как бы ты с этим хомячком?» Спрашивает Боб. «Проданный это,» говорит Джо. «Вы получите $ 500 000?» Спрашивает Боб. «Конечно,» говорит Джо. «Cash?» «Нет,» ответил Джо, «Я взял два $ 250000 канареек».
 
Один из моих самых любимых цитат относительно слабости рынка, от Джона Кеннета Гэлбрейта, говорит, что в эйфории раза, «прошлый опыт, в той степени, что она является частью памяти вообще, отвергается как примитивном убежище тех, у кого нет прозрение оценить невероятные чудеса современности «.
 
Может быть, я просто динозавр, слишком технологически назад, чтобы оценить величие цифровой валюты. Но это мое твердое мнение, что способность этих вещей, чтобы получить признание является лишь еще одним доказательством распространенности сегодня финансового naivetй, готовы рискованного и выдавать желаемое за действительное.
 
На мой взгляд, цифровые валюты не что иное, как необоснованное конька (или, возможно, даже схемы пирамиды), на основе готовности к стоимости приписывать к чему-то, что имеет мало или ничего сверх того, что люди будут платить за это. Но это не первый раз. То же самое описание может быть применено к мании тюльпанов, что достигла своего пика в 1637 году, Пузырь Южных морей (1720) и интернет-пузырь (1999-2000).  
 
Серьезные инвестиции состоят из покупки вещей, потому что цена привлекателен по отношению к внутренней стоимости. Спекуляция, с другой стороны, происходит, когда люди покупают что-то без учета его стоимости базового или уместности его цены, только потому, что они думают, что другие будут платить больше за него в будущем.  
 
Это не лишено смысла для кого-то использовать Bitcoin платить за что-то - или для продавца принять Bitcoin в качестве оплаты - на основании соглашения между сторонами: бартер происходит все время. Но делает ли это «валюта»?
 
Цена Bitcoin имеет более чем в два раза с начала года. Могу что-то, что делает это серьезно рассматриваться как «средство обмена» или «сохранение стоимости», а не предмет спекулятивной мании? Может быть, нет, но Bitcoin выглядит уравновешенным по сравнению с Эфира, который оценил 4,500% до сих пор в этом году. Выдающийся Эфир теперь стоит 82% больше, чем всего Bitcoin в мире, по сравнению с 5% в начале года.  
 
The New York Times отмечает, что вместе, выдающийся Bitcoin и Эфир стоит больше, чем Paypal и почти столько же, как Goldman Sachs. Что бы вы владеете всеми двух цифровых валют или одной из этих компаний? Другими словами, являются значения этих валют реально? Они, скорее всего, продолжать работать до тех пор, оптимизм присутствует, но их производительность в плохие времена далеко от надежной. Что будет с ценой и ликвидностью Bitcoin в условиях кризиса, если люди решают, что они лучше держат доллары (или золото)