В торговле мы имеем концепцию, известную как альфа - то есть мера мастерства мы выносим на инвестиционный процесс, как измеряется путем сравнения с заданным эталоном. Традиционно мы думаем о генерации альфа с помощью нашего выбора инструмента или времени. Целью является тенденция последователем или импульс трейдер покупать инструменты, которые движутся в правильном направлении. Наивный трейдер или инвестор видит в этом какой-либо форме предсказания, когда на самом деле это просто ставка.

Философия в том, что тот, что вы получите правильную плату за те, которые вы получаете не так, и один или два раза в год вы получаете сделку, которая делает очень хорошо. Хитрость заключается в том, чтобы не разориться в ожидании того, что делает очень хорошо. И это не разориться, что является ключом ко всему уравнения.

Если вы посмотрите на менеджерах фондов и хедж-фондах, которые пошли сломал вы заметили, что их послали мели было то, что я бы назвал ставку убеждения. Они абсолютно и полностью убеждены в их мнению, как таковые, они эффективно ставить на ферму на данной сделке или серии сделок. Это гораздо больше общего, чем вы могли бы подумать, и несет ответственность за некоторые впечатляющие обвалов, то в первую очередь был Long Term Capital Management в 1998 году.

 Совсем недавно мы видели Билл Экман Першинг площади уронить что консервативно оценивается в свыше 500 миллионов $ на пари, что Herbalife была пирамидой. Понятие осуждения ставок показывает больше о психологии трейдеров, размещающих ставки, чем о своей методологии, поскольку их методология просто поставить большой и повесить на.

Эта недавняя статья Novus смотрит на понятии позиции управления проклейкой / денег в качестве источника получения альфа, то есть рентабельность определяется путем проклейки ставки правильно и как можно было бы предположить, не разориться. Novus сделать интересный момент -

Многие элитные менеджеры обязаны большую часть своего выигрыша на их способности последовательно генерировать значение посредством проклейки решений. Другими словами, они постоянно делают точные решения проклейки. С этой целью, размера позиции альфа является хорошим показателем для оценки проклейки решений, принимаемых руководителем и оценить их мастерство в оптимизации портфеля - по крайней мере, в отношении относительной производительности своих собственных позиций.

Это подчеркивает живучесть как ключевой вопрос в быть прибыльным - это может показаться очевидным, но в индустрии управления фондами это не так. Вы можете прочитать весь отчет здесь, но есть точка, они делают, что я хочу сосредоточиться на

Мы обнаружили, что более половины менеджеров в нашей Вселенной выгоде от размера позиции в абсолютном выражении возврата. С января 2010 года и до конца прошлого года, 57,5% наших менеджеров HFU превзошла равновзвешанную версию самого по себе, а 41% хуже. Остальные не видели разницы в годовом исчислении возвращения из-за размеров.

На мой взгляд это то, что это не выигрышные позиции, что они правильно подобранные по размеру, а скорее проигравшие те, которые были размером правильно, повлиявшие на их производительность. Это означало, что ни одна сделка не была непропорционально негативное воздействие на портфель. Ни один из них не испытывал такой ситуации, когда они имели большую часть своего фонда в одном инструменте, который танком, принимая их с ним. В качестве исторического примера того, что может произойти, если у вас есть концентрация ставок рассматривать судьбу несколько метко назвал хедж-фонд на основе Токио Eifuku. Этот фонд в пространстве девяти дней потерял фактически все его капитал из-за свои ставки в трех торговых группах.

Если бы было взять домой урок в этом было бы заплатить оборону и ждать победителей, чтобы показать себя. Однако, это представляет собой проблему, поскольку она требует, чтобы трейдер признать, когда они были неправы, и признать эту ошибку и действовать соответствующим образом. Средство, что традиционные механизмы мы ставим на месте, чтобы защитить наше эго должно исчезнуть для того, чтобы нам быть успешными.


Автор: Крис Tate

Статья воспроизводится с любезного разрешения Tradinggame.com.au